顶级基金经理张清华:股票和债券的混合国王,擅长防守和进攻,受到机构青睐 新兰德

来源:珠海网 作者:佚名 浏览量:239

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这是#顶级基金经理系列#第15篇文章。

今天我给大家讲讲E基金的张清华,一个国内顶尖的股债混合配置高手,一个典型的能在防守期优化配置的基金老板。

牛年伊始,抱团股价大跌,让很多基础人士大跌眼镜,尤其是这两年入市的新基础人士,一时不知如何是好。

面对高位股市的快速下跌,不要急于抄底,要考虑如何防守。

上周五,老k在张清华和傅友星的股债混合基金和二级债务基础上,增加了申基营。

今天就来说说混股混债之王,E基金张清华。

他是典型的防守型球员,擅长大类资产配置。他在牛市和熊市都能获得正收益,绝对是国内绝对收益最高的顶级基金老板。

与张坤、肖南、冯波、陈皓等同行相比,张清华更受机构青睐,他管理的基金由FOF持有。

至于张清华的评价,业内很多人都说他是股票基金经理中最好的债券经理,也是债券基金经理中最好的股票经理。

第一,擅长防守和进攻,绝对收入王者被组织看好

张清华先生,物理硕士。

2006年10月至2007年8月,在晨星信息(深圳)有限公司担任量化分析师;

2007年11月至2010年9月,在中信证券有限责任公司担任研究员;

2010年9月,加入E基金管理有限公司,担任投资经理。

2013年开始管理第一只基金,E基金,是二级债券基金。截至2021年2月26日,张清华7年实现工作回报率218.87%,年化收入超过17%!

现任E基金副总裁、混合资产投资总监、基金经理,多次获得金牛奖、明星基金奖。

2020年第四季度末,张清华的流动基金资产达到1122.72亿英镑,他是一名1000亿英镑级别的混合基金经理。

目前,张清华总共管理着10只基金(通过合并不同的基金份额计算),其中E基金的新收入组合是部分份额的灵活分配基金。

E基金的安全回报,E基金的安心回报,E基金的盘整,都是偏债混合型基金。这三只基金在股息率上比二级债基更灵活,属于股债轮换基金。

二级债务基础是E基金安心、E基金风华、E基金玉峰、E基金玉香、E基金丰和,这些基金的份额不能超过20%!

如下图所示,大多数二级债务基础可以达到10%以上的年化率。

数据源:Choice,截止2021年2月25日

特别要注意的是,二级债基股持仓不能超过20%,E基金可以安全回报的股权资产上限是40%,E基金可以安全回报的股权资产上限是50%!

有趣的是,从张清华在2020年第四季度末的各种基金的股票头寸来看,他基本上用完了每只基金的股票头寸,只有2020年新成立的基金留有一点余地。

数据源:Choice,截止2020年12月31日

在严格限制股权资产的情况下,张清华大部分基金可以实现10%以上的年化率,E基金安心回报以20%的股权资产上限实现了17%以上的年化率,这就是股债之王的实力。

二.代表性作品评析

与纯股票型基金经理不同,我们不能用一只具有代表性的基金来体现基金经理的操作风格。老k利用基金评论对张清华不同资产配置的策略进行分类。

(1)灵活配置基金——E基金新收入

截至2月26日,该基金成立至今,收益已达298.90%,是一只五星评级基金。

事实上,该基金自2015年4月成立以来,仅在张清华管理下一年左右。

2018年9月之前,该基金为定制型固定收益+基金。2018年9月以后,基金逐渐开始转型,特别是林森离职后,该基金被张清华直接转型为部分股票型基金。

自2019年1月单独上任以来,回报率达到208.03%,两年内翻了一番。从这只基金中,我们可以看到张清华在做股票方面也很强。

(2)部分债务混合型基金——E基金安心反馈和E基金安全回报

如前所述,E基金的股权资产回报率上限为40%,E基金的证券回报率上限为50%!

从投资限制可以看出,E基金的安全回报更激进。

数据源:Choice,截止2021年2月26日

从结果来看,E基金目前对安迎的回报较好,但这是高风险造成的。

(3)二级债基——E基金安心回报,E基金与宇翔回报,E基金与宇峰回报,E基金的丰和,E基金的丰华

从2020年第四季度报告的资产配置来看,这些基金的资产配置是类似的。

数据来源:Choice,截止2020年12月31日

从股票仓位来看,重合度也很高。

数据来源:Choice,截止2020年12月31日

债券头寸差别很大。风格明显激进的e基金,安心回归。前五名的债券头寸基本都是可转换债券。e基金和裕丰明显更倾向于低风险的公司债和国债。

这是E基金业绩比其他基金更突出的主要原因。

数据源:Choice,截止2020年12月31日

第四,张清华的投资理念共享

其实写顶级基金经理才是大家应该关注的。听听这些有实战业绩的基金经理的经验,总会有收获的。以下是张清华在互联网上公开发表的一些观点,每个人都必须仔细阅读。

1.虽然单一资产可以给投资者带来超额收益,但其波动性也很大,尤其是在股市灾难和债务灾难的情况下。依靠单一资产很难获得每年的绝对回报,需要配置不同的资产来对冲和分散风险。

2.与过去相比,股票和债券处于相对昂贵的位置。

3.目前信贷比较宽松,大环境是回归中性。其实对债券市场不是很有利,很难有明显的机会。

4.特斯拉的产业链中,真正能盈利好,竞争格局好的,与新能源相关的公司不超过10家,而且大部分结局都会很惨。

5.从长远来看,我们仍然会对消费和技术持乐观态度,这可能仍然是一个非常长的斜坡。这两个方向,我们认为很多公司会走出股价,不断创出新高。

6.我觉得如果你愿意把买基金作为一种长期的理财方式,可以多听听基金经理的采访,在买基金的时候多了解一下这些基金经理,看看他们过去的风格和数据。选择之后,如果你相信他,会给你更长的时间。

7.投资是一个很宽的轨道。本质上百花齐放。我更喜欢看收入的可解释性和可预测性,看收入来源,考虑风险。

8.大规模资产配置的优势在于,既能降低净值的波动性,又能提升持有基金的体验,对投资者意义重大。

四.总结

张清华是一名专门从事资产配置的基金经理。他的收益在牛市里可能不是很光明,但在防守期绝对是最优配置,非常适合追求长期稳定收益的基层人群。

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